Банк Канады в Оттаве, 16 апреля 2025 года. Фото: THE CANADIAN PRESS/Justin Tang
В среду Банк Канады объявит о своем решении по процентной ставке — уже пятом в этом году. Это происходит на фоне событий последних недель, отмеченных нестабильностью как на мировой арене, так и в показателях канадской экономики.
Несмотря на множество событий, произошедших после предыдущего решения по ставке в июне, большинство экономистов ожидают, что регулятор оставит ключевую ставку без изменений на уровне 2,25%, однако…
В последнее время Банку Канады приходится балансировать в крайне сложных условиях: такие факторы, как введение тарифов США и конфликт с участием Ирана, угрожают одновременно замедлить экономический рост и спровоцировать рост инфляции.
В мае годовой уровень инфляции достиг 3,2% — скачок цен был вызван конфликтом на Ближнем Востоке и перебоями в работе Ормузского пролива, спровоцировавшими весной глобальный энергетический шок. Этот показатель стал самым высоким с конца 2023 года.
Мировые цены на нефть снизились после того, как в середине июня Иран и США договорились о прекращении огня, однако на прошлой неделе враждебные действия между странами возобновились, поставив под сомнение возможность заключения долгосрочного мирного соглашения.
Тони Стилло, директор по экономике Канады в компании Oxford Economics, отметил, что возобновление напряженности лишь усугубляет трудное положение, в котором оказался Банк Канады.
«Это именно тот риск, на который мы постоянно указываем: новая эскалация, очередной виток роста цен и опасения, озвученные Банком Канады на прошлом заседании, где говорилось о необходимости быть готовыми реагировать в любом направлении, — и, к сожалению, мы, похоже, снова оказались в такой ситуации», — сказал он.
Дальнейшая динамика ключевой ставки может быть направлена как на повышение, так и на понижение, отмечают представители центрального банка; решение будет зависеть от того, потребуется ли регулятору сдерживать рост цен или стимулировать экономический рост.
Управляющий Банка Канады Тифф Маклем заявил, что банк не будет придавать решающего значения краткосрочному росту инфляции, связанному с конфликтом с участием Ирана. Больше всего Совет управляющих банка беспокоит вероятность того, что этот всплеск инфляции начнет распространяться на другие категории потребительской корзины, добавил он.
Старший экономист RBC Клэр Фан отметила, что, хотя в мае инфляция превысила целевой диапазон Банка Канады (от 1% до 3%), при детальном анализе показателей были выявлены и обнадеживающие сигналы.
Анализ отдельных категорий товаров и услуг показывает, что инфляционное давление, вызванное конфликтом с участием Ирана, не распространилось далеко за пределы цен на бензин, пояснила Фан.
«Многие из опасений по поводу инфляции — в частности, касающихся её устойчивости, — если что и сделали, так это заметно ослабли», — сказала она.
Опубликованный неделю назад квартальный опрос бизнеса, проведенный самим Банком Канады, показал, что примерно треть компаний, столкнувшихся с ростом издержек из-за конфликта на Ближнем Востоке, готовится переложить эти расходы на потребителей.
Однако Фан отметила, что основная часть опроса проводилась в мае — еще до того, как мировые цены на нефть начали снижаться на фоне перспектив прекращения огня и открытия Ормузского пролива.
Тем временем апрельский отчет Статистического управления Канады о динамике ВВП свидетельствовал о том, что экономика уже начала восстанавливаться после неожиданного спада в первом квартале. В апреле реальный ВВП вырос на 0,5%, а предварительные данные за май указывают на продолжение экономического роста.
Рынок труда также продемонстрировал признаки стабилизации после резкого сокращения показателей в первые четыре месяца года.
По словам Фан, свежие данные подтверждают правильность позиции Банка Канады, которому не следует слишком остро реагировать на колебания статистических показателей в ту или иную сторону.
«Банк, безусловно, поступил верно, сохранив гибкость и не став реагировать сиюминутно на слабые данные о темпах экономического роста или повышение цен на нефть», — отметила она.
После того как Банк Канады принял предыдущее решение в июне, в ходе торговых переговоров стран Северной Америки наступил важный момент. 1 июля США приняли решение перевести соглашение между Канадой, США и Мексикой в режим ежегодного пересмотра, оставив бизнес в ситуации торговой неопределенности.
В условиях сохраняющейся неопределенности в сфере торговли компания Oxford Economics на прошлой неделе понизила прогноз роста ВВП на 2027 год до 1,6%, что на 0,4 процентного пункта ниже предыдущей оценки. Прогноз роста на текущий год остался на уровне 0,7%.
Стилло теперь ожидает, что Банк Канады сохранит текущую политику без изменений не только до конца 2026 года, но и на протяжении большей части следующего года. По его мнению, ключевая ставка центрального банка со временем вернется к уровню 2,75%, но это произойдет лишь после того, как в конце 2027-го или начале 2028 года темпы экономического роста существенно ускорятся.
Фан отметила, что не ожидает от Банка Канады резкой реакции на события в сфере торговли, произошедшие 1 июля, поскольку мало кто рассчитывал на урегулирование тарифных споров в текущем месяце.
Апрельский прогноз центрального банка также исходил из сохранения текущей ситуации в торговле и постепенного снижения мировых цен на нефть. Поскольку эти предположения «реализуются в соответствии с ожиданиями», Фан сообщила, что, по оценкам RBC, Банк Канады сохранит ставку без изменений как на этой неделе, так и в течение всего оставшегося периода 2026 года.
В среду центральный банк одновременно с решением по процентной ставке опубликует обновленные прогнозы по инфляции и состоянию экономики.
Фото: THE CANADIAN PRESS/Justin Tang
