В следующем месяце в Оттаву возвращается Тифф Маклем, чтобы возглавить Банк Канады. И хотя он вновь встретится со своими давними коллегами, с которыми он не виделся шесть лет, его внимание быстро переключится на выведение страны из наиболее жёсткой рецессии за последние девяносто лет.

Маклем, который 3 июня заменит Стивена Полоза на его посту, приходит в должность в крайне странное время. Центральный банк готовится к своей первой программе масштабного выкупа активов, направленной на помощь функционированию финансовых рынков, после того, как он сократил свою ключевую процентную ставку до рекордно низких 0.25%. И это может быть лишь началом.

«Мы будем переходить от контролирования вреда, нанесённого финансовой системе, и ослабления напряжения в этой сфере к попытке стимулировать восстановление», – заявляет экономист CIBC Ройс Мендес. «И это потребует более агрессивной политики. На мой взгляд, ему придётся применить стандартное количественное смягчение (Quantitive Easing)».

Это не первая трудная ситуация в карьере Маклема. У него за плечами более двадцати лет опыта в центральном банке, и после работы в финансовом управлении во время кризиса 2008-09 года он в 2010-ом занял пост старшего заместителя руководителя под начальством Марка Карни. Это было почти через год после того, как Карни, для придания уверенности финансовым рынкам, прямо заверил, что ставки будут оставаться низкими, пока экономика не восстановится.

По мнению экономиста Банка Scotiabank Дерека Холта, эту идею стоит использовать вновь. «На месте Маклема в первый же день я бы заново ввёл это условное обязательство, использованное в 2009-ом», – говорит он. Такое решение помогло бы «предложить что-то во времена значительной мировой неопределённости».

Старший заместитель руководителя Банка Канады, Кэролин Уилкинс была главным претендентом на должность Полоза, однако назначение Маклема не было полной неожиданностью, считает экономист банка TD Беата Каранчи. За последние двадцать лет правительство выбирало руководителей за пределами банка.

В ближайшее время назначение Маклема вряд ли серьёзно изменит текущую кредитно-денежную политику. Он отказался вдаваться в подробности до того, как займёт должность, но заявил, что согласен с Полозом в вопросе ставок.

«В данный момент я вполне доволен тем, на каком уровне находится нижний предел ставок», – указал он, добавив, что в негативных ставках нет необходимости.

Подробнее о том какую политику выберет новый руководитель Центробанка, узнайте сегодня ЗДЕСЬ

Требования социальной дистанции заморозили канадский рынок недвижимости. В апреле продажи и новые листинги в Торонто сократились на 69% и 64%, соответственно, по сравнению с прошлым годом. Те, кто продаёт сейчас, скорее всего, вынуждены это делать, поэтому данные экономистов могут не отражать реальной картины.

Чтобы понять, куда мы на самом деле движемся, экономисты CIBC решили заглянуть за рамки сегодняшних искажённых цифр и посмотреть, как будут выглядеть рынки и вся экономика, когда мы окажемся по ту сторону этой пандемии.

Хорошая новость заключается в том, что рынок недвижимости вступил в этап кризиса, имея под ногами твёрдую почву. Были замечены признаки улучшения после того, как рынок адаптировался к условиям стресс теста. Национальные цены на жильё показывали двузначный рост, а продажи продолжали увеличиваться.

Не очень хорошая новость – это то, что будет происходить с экономикой, как только она начнет заново открываться. «Мы предполагаем, что выравнивание вирусной кривой не станет зелёным светом для возвращения к норме», – считают экономисты CIBC Бенджамин Тал и Кэтрин Джадж.

«Проще говоря, открытие магазинов и ресторанов не значит, что люди вернутся к комфортному шоппингу и привычному посещению заведений», – говорят они. Также существует риск второй волны инфекции, которая вернёт правила социальной дистанции и нанесет очередной удар по хрупкой экономике.

CIBC прогнозирует нестабильный рост до момента создания вакцины.

«Экономика после создания вакцины будет совершенно иной. Общий нанесённый вред предполагает, что, когда мы восстановимся, потенциально где-то в 2021 году, мы будем приходить в себя в условиях рецессии».

Уровень безработицы сейчас увеличивается с предкризисных 5.5% до более, чем 13%. В большинстве случаев это временно, и люди вернутся на работу, когда экономика откроется. «Но, несомненно, часть этого вреда останется на более длительный период, так как многие малые бизнесы закроются навсегда, а некоторые более крупные корпорации сократят производительность. Поэтому предполагаемое увеличение от 5.5% до 8% в 2021-ом соответствует экономическим условиям рецессии».

По мнению CIBC, рынок недвижимости также не избежит нестабильности. Когда рынок вернётся к нормальным показателям в 2021-ом, спрос будет сокращён слабым рынком труда и меньшей инвестиционной активностью.

«В целом, когда туман рассеется, мы предвидим снижение средней стоимости жилья на 5-10% по сравнению с 2019-ым. Наиболее крупные снижения ожидаются в секторе дорогостоящих многоэтажных объектов», – говорят они.

Строительство недвижимости также пострадает. Этот год должен был показать рекордный уровень застроек, но теперь этого уже можно не ожидать. Застройщики столкнулись с недостатком работников и материалов, а социальная дистанция замедляет работу. По подсчётам CIBC, продуктивность сократилась почти на 40%.

«Даже во времена глубоких и болезненных предыдущих рецессий число новых строительных стартов в Канаде не падало ниже годовых 100,000 объектов. На этот раз показатель покажет новый негативный рекорд», – считают экономисты.

Подробнее о том, как будет выглядеть канадский рынок недвижимости после пандемии COVID-19, читайте сегодня ЗДЕСЬ